前阵子，自己正在秦圈撰写《为什么咱们的资产老是被收割？》一文，文中形容了比来这几年，邦内金融投资成为风险的逛戏，普及人、中产和富豪等差别阶级的群众，众人难遁被收割的困局。

　　不少有条目的投资人自然而然地抉择了“环球资产设备”，希冀通过海外投资来添补邦内这几年投资机遇的缺失。

　　诚然，环球投资可能竣工资产设备的众元化，正在聚集危害的同时，也能掌握宇宙各地的差别投资机遇。

　　然而，环球资产设备坊镳到大海航行，远行的帆海人固然怀揣着到各地去淘金的梦念，希冀途途是一片星辰大海，然而将要面临的却是百般暗礁险滩与大风大浪……

　　自己已经正在海外存在与投资众年，也永久从事高端资产照料行业，全程通过2000~2001年的互联网泡沫幻灭、2008~2009年的环球金融海啸、2020年的疫情下的墟市熔断……功夫也全历程目击邦内投资人差别轮次的出海中因遇上百般暗礁险滩而失慎翻船。

　　于是，感应也有须要再写点什么以举动邦人投资出海征途上的警示灯塔，以期让行家能避过险滩。

　　不少邦内高净值投资人众年前就依然正在海外开账户竣工了海外投资的结构，本认为能掌握住环球墟市的投资机遇而增厚回报。现实上，海外墟市确凿给了投资人得到好回报的机遇（如下图所示）。

　　从上图看，从2021年从此，海外墟市连结着向上的趋向，而A股则屡屡向下。

　　只管过去几年间海外墟市发扬优异，但咱们众半的出海投资人账户的回报率往往是惨不忍睹的。

　　由于他们只管是资金出海了，抉择的投资品仍旧是己方谙习的与邦内高度合系的资产，如：美邦上市中概股，港股中的邦内互联网巨头，又有内资房地产公司发的美元债……

　　昭彰，以上这些种类与邦内经济与本钱墟市走向联系。因邦内房地产周期睹顶，过去正在高杠杆维持下盲目扩张的很众邦内地产开荒商都遇上了财政危局，股价跌到险些归零，而这些公司自身也因资产减记以及现金流断裂而处于资不抵债的形态，它们发行的美元债券，也就连接违约了。

　　而正在海外上市的邦内互联网巨头及正在美上市的中概股则受地缘政事的影响激发邦际投资人的扔售，股价总体亦发扬永久低迷。

　　投资人看好中邦而设备海外的中邦资产，运动自身无可厚非。然而，咱们这些出海的投资人自身就依然正在邦内重配了房产、股票及百般非法式化的债权等危害资产了。

　　出海的宗旨本该是竣工区域上的众元化设备以对冲邦内经济周期下行阶段的危害，结果出海的资产仍旧全设备正在邦内合系的危害资产上，结果只可眼观海外墟市络续走强，而己方正在海外账户的持仓正在络续缩水。

　　海外墟市的个中一个特质是假贷加杠杆险些顺手可得，分外是正在以高净值人士为对象客户的各大“私家银行”开户时，银行都“知心地”邀宴客户开立信用额度、开通杠杆营业，这险些成了邦人海外投资账户的标配。

　　刚巧邦内出海的客户众是正在过去充满机遇的“繁花期间”创业、立业的告成人士。他们自负满满、感到优异、投资激进。

　　这批高净值人士看到了海外墟市的投资新机遇，也踏上了杠杆投资的速车。本念乘胜大展宏图，然而，太好的梦念往往是不行竣工的。更加是正在投资墟市。

　　假若加杠杆买了作品前面提到邦内互联网巨头、中概股、房企美元债等等，那么就险些免不了资产被清零的恶运；纵然是买对了过去络续上涨的美股、日股，正在赛道拥堵之时加了杠杆，那么比来的回调也是令投资人痛不欲生的。

　　别的，值得一提的是海外墟市没有邦内投资黎民俗的债权类产物“刚性兑付”，也没有能让看错倾向的投资人抵御一阵子的“涨跌停板”。投资品一朝出题目，价钱单日跌去90%或以上，不是稀奇之事。

　　何况，加了杠杆往后，年华就不正在投资人这边了，持有下去要付杠杆贷款的息金，资产价钱下跌到肯定水准就会收到“追命”的Margin Call知照补交包管金，补仓不足就面对“强行平仓”……

　　海外墟市新品琳琅满目，日初月异。让刚出海的邦内投资人应接不暇，有所谓“明显亮点”的更是让投资人趋附者众。但最终亮点产物往往带来悲剧般的终局。

　　个中一种累计期权“Accumulator”产物很典范，异常值得提及并做些解析，由于这款产物已经正在2008～2009年的海外金融海啸中巨额收割了邦内出海的超高净值投资者。

　　“累计期权”这类产物来历于华尔街，但根本上都正在亚太地域出售，全称为Knock Out Discount Accumulator，简称KODA或Accumulator。出售职员为了更纯粹粗暴地向客户倾销这一产物，屡屡用“打折买股票”来包装刻画。

　　直观上看，产物合约即是客户按物价的肯定扣头买股票。举个例子，好比现正在股票价钱100元，KODA可能让你以9折入手，只需支拨90元，转过头再以100元卖掉，轻松赚到10元差价。这即是KODA这个名字里Discount的由来。

　　产物的限度条目或许被客户疏忽：假若股票的价钱进步某个上限（好比105元），就不行再以90元的价钱采办股票，合同终止，这简称为Knock Out（敲出）。

　　更大的暗礁正在水下但却更容易被客户看轻：一朝股票的价钱低于90元，不单须要连接以90元买入股票，况且必需依据之前采办数目的2～4倍实行采办。假使股票价钱跌到50元，客户就须要花费180元采办2股，但现实上这2股股票只值100元，这就意味着客户会产生80元的账面浮亏（如下图）。

　　从上图可能昭着看出，客户正在牛市中收益锁定，正在熊市中亏蚀无穷放大，假若股价向来下跌，投资者就成为了名副本来的“接盘侠”。

　　总体而言：股价上涨，客户赚的只是有限的一点点，而股价下跌时，亏蚀的幅度会很大，以至可能直接归零。

　　就如许一款让客户“可能率赚小钱、小概率亏大钱”的产物，当年险些成了每一位高净值私家银行客户的标配。

　　客户初期尝到“敲出”的小甜头后，往往加码采办，而私家银行也很“合时”地供应杠杆维持，让客户只需支拨15%～30%的资金，即可采办挂钩的扣头证券。

　　很昭着，高杠杆意味着肉眼可睹的预期收益提拔以及看不睹的遁藏正在水面下的更巨额的潜正在耗损。是以这款累计期权“Accumulator”产物，又被戏称为谐音的“I KILL YOU LATER”（我迟些杀你）。

　　果不其然，2008年美邦次贷告急发作，环球本钱墟市产生了一波幅度极深的下行，累计期权挂钩标的百般港股、美股当然不行幸免。众半挂钩的股票深幅大跌，跌去90%的并不鲜睹。

　　于是探讨10%的价钱扣头若何正在海外投资提防被收割，投资人的亏蚀也可能是80%众，投资人极有或许等不到股价涨回来的那一天，由于跟着年华的推移，钱就速不敷用了，“敲出”年华越靠后、收盘价低于扣头价钱的营业日越众，投资人须要加入的资金就越众。

　　依据产物合同的商定，固然钱没了，可股票还得接着买。为了连接实践买入股票的责任，产物照料者会将投资者持仓的股票卖出变现，不管是不是一个符合的卖点。

　　最坏的景况即是，投资人盘算的本金更少，或者股票的跌幅更深，以致于卖掉一切股票都无法连接实践累计期权的合约，而连接履约的钱，要么异常追加，要么向银行借钱。

　　正在没有异常资金可供追加的景况下，累计期权的投资者不得不劈头向银行借入资金用于连接实践期权合约。于是酿成了倒欠银行“债务”，最终不行归还而被银行告上法庭追溯……

　　当年的累计期权，确切不移地让不少出海的内地投资人从身家上亿的超高净值人士“财主”，酿成了背负数切切债务的“负翁”。

　　邦人向来有偏好投资房产的情结，况且过去邦内房地产有长达二十年的景气周期，房价翻倍上涨成了邦内投资人的思想定式。

　　于是，投资人出海时都希冀复制邦内房地产投资的告成，到全宇宙去“买、买、买”！

　　然而，结果却往旧事与愿违。“讯息过错称”是海外置业的最大痛点，正在邦内买房时，少许枢纽的讯息，如房产的地舆身分、开荒商的品牌和气力、项目配套水准等，购房者谙习或者是能通过百般渠道得到并饱满评估后再断定。

　　但海外置业就不相通了。很众出海的投资人并没有海外留学、任务、栖身通过，又不肯定有足够的年华实地视察，对本地的情况、策略不行做到实时操纵。往往只是正在中介传布会上被中介形容的百般美妙前景所吸引而跟风着手。

　　结果是买了一大堆既无永久升值潜力，又缺不乱房钱回报、己方又住不上的制造物，真是“买者不如卖者精”。

　　近年来，无论是东南亚马邦的“丛林都市”、柬邦的“西港”，照旧各式各样的岛邦的黄金签证项目……，无处不满布着邦内投资人的浸舟折戟。

　　邦内投资人出海，本来是到己方不谙习的墟市去投资。倡导重视本身对邦际墟市认知的短板，正在主动进修的同时，众征询专业人士的观点。就比如舵手到己方不谙习的水域航行，除了须要具备富厚的帆海常识与体味外，还得深切商酌沿途海域详情。

　　假若是投资房地产，则倡导由发展邦度与地域劈头，事实这些地格式制相对安然健康、条例相对透后，危害相对可控。即使这样，也倡导从主题都市主题地域劈头，房地产投资地段是断定永久投资潜力的最紧要要素，况且，房钱回报率也是必需的考量，事实投资的性价比才是硬事理。

　　别的，海外置业时肯定要聘任专业的中介机构和讼师，一来充任领会本地墟市的照管，二则可能加强营业的安然性。

　　至于海外本钱墟市投资，倡导紧记格雷厄姆曾指导巴菲特的两条投资定律：第一条，永世不要亏蚀；第二条，永世不要遗忘第一条。这也是巴菲特从先生那里所学到的最紧要的投资准绳之一。

　　本来，这两条定律的真正寄义即是，正在投资历程中，举动投资者最该当眷注的不是赢利，而是确保己方的本钱安然。是以，无论何等顽固与严谨都不为过。

　　行家印象中的美股牛得不得了，由于过去十来年众半年华是涨的。然而，人们或许忘了美股指数2008～2009年正在次贷告急中有过腰斩，大部门银行股票跌进步90%，最低点时跌得还剩下不到高点的零头。

　　再往前一点，美股正在1970～1980年代也曾“十年不涨”。“墟市涨众了就会跌”“没有最好的投资品，唯有长期的周期”这些都是墟市法则。

　　“全邦从无免费的午餐，好得很的投资品咱们是拿不到的”“投资品的高收益，肯定伴跟着高危害”等等，这些都是投资的常识。

　　海外投资抉择产物也与正在邦内相通，一朝貌似可能取得似乎是天上掉下来馅饼般的好东西，就肯定要琢磨一下，这很可能率即是个罗网。

　　只涨不跌的投资品也是不存正在的，无论正在邦内，照旧海外。无论是屋子，照旧其它投资资产。

　　插手海外本钱墟市投资，除了须要遵命上述墟市准绳外，我以为正在选择产物方面尽或许选择难度最低、组织最纯粹的产物，产物越是纯粹，内中的“坑”就越小。

　　好比，掩盖各个差别墟市（欧美日及新兴墟市）、也涵盖差别资产种别（股票、债券、黄金等）的百般指数型基金。环球投资界的常青树巴菲特先生已经说过：差别的指数型基金是普及投资人插手股票投资的最有用器材。

　　读者或许以为，设备指数型基金随着墟市走，这是“笨伯”的手脚，咱们要打出美丽的胜仗，克制墟市！

　　而我则相持以为，投资是一辈子的事迹，纵然是打出一两次美丽的胜仗并不治理题目，一次大的障碍就让己方前功尽弃了。咱们出海投资须要相持“结硬寨、打呆仗”的“求稳”战略。

　　比如，咱们现正在都认同人工智能AI将引颈人类汗青上的第四次工业革命，而AI确当前领军公司是英伟达。英伟达1999年正在纳斯达克上市，当时市值约2.3亿美元，始末众轮的升浸，最终因ChatGPT掀起天生式AI狂潮而让英伟达的收入和股价都平地升起，2023年市值冲破1万亿美元，2024年总市值更是冲破2万亿美元。

　　过去二十年，英伟达涨了万倍，买英伟达的投资人肯定大获全胜，异常有好看。然而，我所了解的一切投资人中，没有一个能靠英伟达拿着一段年华而得到十倍回报的。

　　试念念，假若有幸正在1999年就买入英伟达公司股票，己方能历经两次跌去90%而不摇动向来相持持有吗？正在之后几轮的十倍上涨中又能守得住不竣工乐成大遁亡吗？

　　另一方面，假若抉择打一场难度较低的“呆仗”，我会抉择永久持有纳斯达克指数基金插手到这一场AI海潮中来。由于咱们现正在无从预知英伟达公司能否正在从此仍旧连接引颈AI大潮，也无法预判下一个AI行业的领军者是哪一家。

　　但按照汗青体味，也凭对墟市机制的领会，可能必定下一个指导者会正在纳斯达克墟市滋长、出世、生长……并正在统一墟市中起色强壮。

　　永久持有纳斯达克指数基金如许的“呆仗”我也会打，也确实打赢了、并正在过去十年竣工进步十倍的回报。

　　遵从以上投资根本准绳，投资人就能抗拒百般“新产物”“必涨墟市”“必胜计划”（如作品前面阐明过的诸如累计期权Accumulator产物等）的魔力诱惑而连结走正在投资理财的正途上。

　　就如航行正在礁石与孤岛之间的舵手，拒绝希腊神话中“海妖塞壬”优美歌声的诱惑，就能笃志前行而顺遂避过百般暗礁险滩。