本年35岁的圭外员郭瑞渡过了本身人生中最灰暗的一周。他向公司请了一周假，每天无法入睡，只要正在妻子的压榨下智力吃上一点食品。他期间盯发端机里的信息，妄图正在纷纷的信息中看到一丝他所购入的Luna代币或者涨起来的信息，然而数据却一次次跌破他的预期——50美元、20美元、1美元、0.00000112美元……

　　这个正在加密钱币商场市值排名最高一度抵达第四的明星数字钱币，一经正在2021年以上百倍的涨幅收获了众数人的产业梦思，又正在短短的几天之内，让众数账户上的数字蒸发。当然，浩瀚的危境之中也滋长着期望，也有人正在这回暴跌中，通过加杠杆做空、正在各个买卖所和链上搬砖、又或是胜利抄底而挣得巨款。

　　伴跟着Luna一道暴跌的再有与其相伴相生的算法安靖币UST。恰是Luna和UST彼此嵌套的形式来保障二者的供需平均，从而使没有任何资产动作典质的UST安靖正在1美元的代价。5月8日，巨额UST被有预谋地扔售，平均被冲破，UST与美元脱钩，很众人用UST兑换Luna又使得Luna暴跌。正在慌乱心境的功用下，人们纷纷扔售手上的Luna和UST，去世螺旋发生。锚定1美元的安靖币UST代价最低时曾抵达了0.03美元，Luna的最低代价则到了0.00000112美元。

　　5月25日晚间，Luna和UST背后的Terra区块链生态编制正在推特揭橥，拓荒者曾经投票撑持新修一个区块链，并发行新的Luna币。新币将于5月27日分拨给原有Luna币和UST的持有者。5月28日，Luna 2.0正式上线，但人们对其决心再难重修。

　　这是一个革新，币圈内的人简直都不会去批驳这一见地。UST和Luna都是Terra公链上发行的一种代币，但Terra又不只仅是一条公链，盘绕着这条公链，衍生出了很众产物，Terra是一个区块链，一个银行，一个付出打点机构等。这个由30岁的韩邦人Do Kwon动作连合创始人创建的区块链项目，曾被少许圈内人士评判为“将转移主流金融业”。

　　能干盘算推算机算法，一经为某区块链项目做过编制搭修和庇护的郭瑞，便投降于Terra生态的各个项目。他最早接触到Terra是正在2020年终。彼时Terra生态中一个名叫mirror的做美股合成资产的项目上线。

　　“无论是经济模子的安排、项主意各类激劝方法照样社区执掌，这个项目都至极完备。”固然体验了资产归零，聊起Terra的项目，郭瑞的言语中依旧走漏着由衷的钦佩。

　　Terra的生态里，每个项目环环相扣——mirror中锻制美股合成资产须要用到它发行的安靖币UST，mirror开展得越好，要用到的UST就越众。算法安靖币UST恰是Terra生态里的基石，Terra生态欣欣向荣，有很众突出的拓荒者正在Terra公链上搭修本身的区块链项目。郭瑞便是Terra生态的拥趸之一。

　　UST和Luna是一个共生的相闭。正在创始人Do Kwon安排的礼貌之下，UST永远能够兑换价钱1美元的Luna，而UST和Luna维系着双向烧毁和锻制的相闭。郭瑞灵活地发觉到，由于Terra生态稳中向好地开展，人们关于UST的需求增添，Luna的代价也会越来越高。

　　正在项目mirror上，郭瑞挣了三倍的钱。他把这笔钱取出，整个进入到Luna投资上。彼时是2021年2月，Luna的代价大约是2美元一个。出于关于Terra的相信，郭瑞会继续加仓20美元之下的Luna。

　　郭瑞的鉴定宛如没错——Luna的代价正在本年最高时抵达了119美元，市值高达410亿美金。根据5月27日的数据显示，我邦知名互联网公司百度的市值也只为470亿美金。

　　而另一个吸引了众数投资者的项目，便是Terra项目方推出的一个名为Anchor的项目，这个项目相当于一个供给UST存贷款生意的银行。它会为存款者供给高达20%的年化利率，吸引了稠密投资者购入UST存入Anchor项目，吃高额的利钱。本年25岁的赏金猎人便是此中之一。2021年终，加密钱币商场转熊，他存入了8万美元的UST，为的是赚取高额利润。正在他看来，把钱存入Anchor是正在熊市还能挣钱的不众的方法之一。

　　现实上，最初他就察觉出了这个项目“旁氏资金盘”的滋味。他曾正在存入UST时告诉本身，后面倘使涌现任何风吹草动，肯定立马把钱撤出。

　　看似安靖的高利润之下，是经不起酌量的高危险。巨额的UST正在Anchor项目中做理财，并没有正在商场高尚动，而由于熊市的到来，Anchor项目假贷生意的收益并不佳，因此其没手腕通过自己的制血来完成应允的20%的利率回报。为了保卫Anchor的运转，Terra项主意基金会只可拿备用金来增加利钱的空白。可伟大的利钱缺口是一个填不满的大洞穴，有信息称，到本年六月，备用金就会被打发殆尽。

　　而此次崩盘，恰是从Anchor项目伸展开来。熊市到临，人们发觉到Anchor没手腕再支柱起高利率——最初是大的机构大范畴地扔售了UST，惹起了散户们慌乱，人们起先纷纷把UST兑换成Luna，又使得商场上Luna激增，Luna的代价暴跌。

　　5月7日，赏金猎人就收到了预警，此时UST的代价是0.997美金，看链上的新闻，曾经有良众人正在扔售UST了。然而他并没有如当时打算的雷同，立时把本身的UST从Anchor项目撤出。同样是5月7日清晨6点众，郭瑞也接到了好友的电话，电话那头好友告诉郭瑞，UST脱锚了。郭瑞看了一眼，涌现只脱锚了千分之五。正在他的印象中，UST与美元脱钩的事务正在他的回想中曾发作过四次，但末了都平定渡过。

　　最主要的一次是2021年5月19日币圈的大暴跌。比特币正在这一天内跌去了34%，更众的盗窟币更跌得惨不忍睹，UST的代价正在当天最低跌落到0.96美元。彼时，郭瑞有过慌乱，但由于关于Terra生态的置信，他乃至正在慌乱心境伸展之时去抄底了少许UST，然后用这些“打折”的UST去采办加仓Luna。这回危境很速渡过，UST也复原了锚定美元。

　　过后，赏金猎人复盘过本身为什么没有正在察觉到风险时行为，“我便是把UST看作了安靖币，感应它是和美元雷同的，而没有把它看做危险资产。”

　　但现实上，UST和区块链内的其它安靖币不雷同，它的背后没有任何资产锚定来保卫它的代价安靖正在1美元。而是通过UST与振动极大的Luna的挂钩，用一套机制来完成UST和Luna的平均，从而完成UST代价的安靖。正在这套机制的安排之下，1UST永远能够兑换价钱1美元的Luna，也便是说，倘使1UST代价亏损1美元时，1UST能换取更众的Luna；而1UST的代价高于1美元时，同样代价的Luna就能换取更众的UST。借助于如许的机制，有众数人正在1UST不等于1美元时去换取Luna，完成套利。而又由于UST和Luna是双向锻制双向烧毁的相闭，用1UST去兑换1美元Luna时，去兑换的1UST就会消亡，反之亦然。也恰是通过人们的套利作为，保卫着Luna和UST数目的平均，让UST的代价能保卫正在1美元。

　　但这个机制有个致命的“缺陷”——不行避免地会陷入去世螺旋。让郭瑞印象深入的2021年的“519”脱钩变乱，Luna就因UST的下跌受到了还击，代价跌至 4.10 美元，比一周前的买卖代价低落了75%。

　　赏金猎人感应，算法安靖币自身便是一个左脚踩右脚的逛戏，吹了一个大泡泡，这个泡泡一碰就破。当投资者对Luna失落决心时，对UST的需求也回落。这导致UST的代价跌破1美元，促使持有人将他们的UST换成Luna。此时，套利机制发作功用，UST持有者正在对Luna的需求憔悴时有用地锻制了更众Luna，这导致Luna的代价进一步下跌。关于UST来说，它的代价或许保卫安靖，恰是由于Terra的各个生态中，关于UST有着安靖且浩瀚的需求。换句话说，和其它振动浩瀚的加密钱币雷同，是商场的滚动性撑起了UST的代价。

　　经济处境下行，熊市到来，投资商场的资金量变少，滚动性低落，而倘使有一点风吹草动，人们慌乱性扔售Luna或者UST，那势必会陷入无可挽救的去世螺旋。赏金猎人感应，暴跌的速率云云速捷，也是由于区块链的公然透后。链上一齐滚动都是透后的，当有危险发作时，一齐人都能望睹，便会加快挤兑。

　　5月8日，Terra因新打算从资金池里抽出了1.5亿个UST，导致UST滚动性短暂低落。就正在这个机缘，大机构们起先了大范畴的UST扔售打算，当天就有20亿美元的UST从Anchor流出。云云一来，商场上遽然涌现了巨额UST，供需平均被冲破，形成UST的代价起先与美元脱锚。

　　直到UST脱锚到0.8，郭瑞才认识到题目的主要性。当时Terra项目梗直在推特上发文，说基金会曾经正在打算recovery plan（复原打算）。推特上显示，项目梗直正在讲一笔十几亿美元的融资，打算用这个钱来复原UST锚定。但厥后，这笔融资并未讲妥。而此前项目方动用的7.5亿美元来助助UST完成安靖也并没抵达功效。

　　5月11日，Do Kwon揭橥告示呈现无法救市，只可依赖套利机制助助UST复原代价。郭瑞这才认识到，这个项目完了。彼时，他的精神状况曾经至极模糊。正在整体下跌进程中，郭瑞本来有机缘遁跑，但他永远置信Terra能够度过这一闭。动作Terra生态的拥趸，他乃至还到场到了一场解救Terra生态的运动。

　　网上有一拨叫做Lunatics的人，他们算是Luna的死忠粉，会用本身手中的UST买下巨额的被整理的BLuna（Luna的典质衍生品），拿正在手中并不卖出，从而减缓Luna的扔压，妄图滞碍去世螺旋的发作。郭瑞的手上再有3万UST，他整个拿出来到场了这项运动。

　　但如许的操作是粥少僧多，没有激起半点水花。5月13日，稠密买卖所下架Luna并暂停买卖，Terra公链停机。

　　Luna暴跌的那几天，郭瑞几近瓦解的同时也胸襟幻思。他会去太过解读良众信息，总感应会有一个外部气力，或潜正在的计划来治理这回危境。

　　看着账户里的资产一点点缩水，为了挽回本身的失掉，他拿出了素来曾经出遁的十几万元去做了波段，但Luna的下跌速率太速了，好谢绝易遁出来的十几万元也整个亏了进去。

　　赏金猎人也正在心境的主导之下做了波段，乃至加杠杆做了合约。第一天做波段挣了2.5万美金，第二天做合约又爆掉了1.6万美金。当看大白了去世螺旋的实质后，他采取了做空，加了五倍的杠杆。然而此时的Luna振动性很高，一个20%的振动，就让他爆仓了。

　　他回顾，进入币圈这几年，每次心态的炸裂和亏钱，都是由于加杠杆做了合约，而每次又会正在心境上头的时期思去做合约，从而陷入死轮回。5月10日，他又花了1万元去抄底Luna，5月11日割肉卖掉，亏本80%。

　　当Luna的暴跌曾经成为大趋向，谋利客们纷纷涌入，举办短线操作，思要正在这大趋向下分得一杯羹。

　　道明也是加杠杆做合约雄师中的一员。他正在一家区块链媒体作事，对圈内的信息很开通。5月11日，看到Luna暴跌，他以20美元每个Luna的代价买下了2万美金的Luna。决计做空，是看到创始团队给出的提案是通过增发Luna来保住UST后，他鉴定正在巨额增发之下，Luna的代价坚信会一齐下跌，便继续挂着空单。Luna跌到0.2美元时，他鉴定应当会迎来一波代价的反弹，便又开了众单，但Luna并没有如他所预期的反弹，反而延续暴跌。道明爆仓了。

　　再次回顾起本身加杠杆操作时，道明说本身当时的心境至极慌乱，正在整体操作进程中，他会时常眷注各类信息，幻思着有一个外部气力力挽狂澜，救下Luna。然则这个气力永远没有涌现，最低时，Luna跌到了0.00000112美元，简直归零。

　　“这或者是本年币圈最大的赢利机缘。”赏金猎人说，产业是守恒的，当有人亏钱，就有人赢利。加杠杆做合约本便是赚的敌手盘的钱，此时现在做空的人亏钱了，相应的做众的人就会赢利。“二八定律”正在币圈依旧合用，亏钱的是“八”，挣钱的是“二”。

　　本年27岁的大空翼是正在这回暴跌中挣到钱的人。大空翼正在广州的十三行档口做着批发女装的生意，5月10日，他看好友圈，得知了UST脱锚的信息。

　　他速捷去链上看了一下Luna的发行环境，看到Luna继续正在增发，他认定Luna肯定会暴跌。他拿钱去做空，挂了两倍的空单，继续选取的是滚仓形式，末了赚了4万美金。

　　5月12日，他又涌现币安和欧意两个买卖所的Luna代价存正在溢价，大约有十倍利润，便判断冲入币安采办Luna后提币到欧意买卖所，期望挣这十倍的差价。然则链上的充值曾经到位了，买卖所的账户里却迟迟不显示充值到账。他正在找好友佐理后苦苦比及了三个小时，才充值到买卖所账户，但此时溢价曾经消亡。

　　5月13日，两个买卖所的溢价依旧存正在，最高时抵达了千倍。当天，币安的代价最低为0.0000012美金，而欧意的代价为0.0079美金，由于有着前一天被买卖所卡住的体验，大空翼没再到场搬砖。但正由于这浩瀚的差价，大空翼有不少好友正在这一天挣了钱，他知道的一个好友通过搬砖挣了200万。而正在社群里还散布着一人用2000美金挣得2500万百姓币的买卖截图。

　　5月14日，Do Kwon发推特呈现本身没有出售任何Luna，团队正正在梳理储蓄与利用环境，打算新提案助助Luna重修。Luna从底部暴涨1000众倍。大空翼也正在商场心境上涨时，胜利抄底，赚了三倍现货。

　　做空的，抄底的，正在各个买卖所搬砖赚差价的，制富的神话又一次正在币圈散布开来。“我错失了六百倍。”大空翼悔怨本身5月13日因偷懒没有到场搬砖挣差价。

　　5月24日，由Terra builder Alliance揭橥的闭于“倡议将现有搜集重定名为Terra Classic 并重修没有算法安靖币的新链Terra”的提案通过。这预示着Luna将分拨出一条新链，而旧的Luna将被项目方舍弃。

　　原先持有Luna的用户，将被空投新的代币Luna。正在郭瑞看来，Terra2.0的敏捷重启是必定的，由于须要照拂老股东便宜，以及通过债转股了偿欠债。正在他看来，从Do Kwon用完储蓄金，决计利用滚动性治理欠债，就必定是这个结果。

　　5月28日，新的Luna上线。正在一个老Luna持有者的五百人社群中，人们起先研究着平分到了新Luna的空投，将速捷卖出新的Luna。人们关于Terra生态的决心曾经耗损了。

　　据 SBS News 报道，韩邦金融证券犯科连合探问组正式对Terra启动探问，探问对象搜罗Terra连合创始人Do Kwon等Terra团队重心成员。而据韩联社的闭联报道，韩邦检梗直正在查究是否以“庞氏骗局”闭联控罪告状Do Kwon。韩邦已有Luna投资者连合入禀法院指控Do Kwon涉嫌诈欺与犯科筹集资金，请求法院逮捕其资产。

　　郭瑞对这回投资败北举办了一次复盘我35岁次序员卷入币圈作古螺旋万万资产3天归零。他感应本身低估了编制性危险，缺失了少许买卖员所具备的关于信息和商场心境的灵活察觉。也由于太相信Terra生态，因此没能实时遁跑。

　　资产归零之后，郭瑞关于Terra项目背后的基金会LFG和创始人Do Kwon的外示颓废了，但他并不以为创始团队居心形成这回崩盘，“创始人和团队并没有卷款跑道，也正在踊跃救市，只是项目败北了。”崩盘之前，Terra生态的齐备都欣欣向荣，底本正在蒲月，Terra的付出项目也将上线。

　　FTX买卖所CEO评判，倘使项目方有充分的预案，Terra也许能度过这一劫。但赏金猎人以为，恐怕算法安靖币自身便是一个伪命题，之前有很众算法安靖币的项目都败北了，而正在古板金融界限，去世螺旋的题目都还没有找到好的治理计划。

　　这回败北让郭瑞更深入地阐明了“旁氏骗局”的寓意。他以为区块链项目公共利用了庞氏安排，庞氏只可短暂用作拉长器械，最终须要找到一个非庞氏的安靖盈余形式。而Terra没能找到。

　　正在Luna下跌的进程中，区块链媒体从业者龚晓雨身边有不少的好友花了少量的资金采办了Luna，“花几百美金图个乐呵”。一经正在加密钱币商场抵达前十的明星币崩盘，正在少许圈内人看来是一件值得被铭刻的大变乱。

　　也恰是由于暴跌，Luna出圈了，从底部上涨到最高点近千倍，众数抄底胜利的人又挣得了一大笔，微博上有很众币圈外投资者起先讯问Luna若何采办。币圈小白李诗札正在好友影响下，花80美元以0.00037美元一个的代价正在高点总共采办了20众万个Luna。买下之后，她也起先幻思，“假若这币涨回120美金一个，这得是众少钱啊？”

　　当最新的提案通过社区公投之后，一经的Luna将改名为Lunc，交给社区照料。看到这个信息时，李诗札遽然认识到，旧Luna再无上涨的或者了，“怎样或者再涨呢？就算是农家思要控盘割韭菜，也不会选这种上方套了这么众人的币种了，盘拉起来一点就会有人扔，代价拉都拉不上来啊。”此时，李诗札所采办的Luna的代价曾经拦腰斩断。